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Para especialistas ouvidos pelo Estado de Minas, ambientes econ\u00f4mico e pol\u00edtico v\u00e3o influenciar negativamente na avalia\u00e7\u00e3o dos seis ativos que ir\u00e3o \u00e0 venda no pr\u00f3ximo m\u00eas<\/p>\n
Em.Com.Br, S\u00e3o Paulo \u2013 A decis\u00e3o do governo de aprovar o leil\u00e3o de seis distribuidoras de energia da Eletrobras, anunciada na \u00faltima sexta-feira, pode ter sido tomada em um momento nada favor\u00e1vel e influenciar negativamente no pre\u00e7o que se pretende obter com a venda das companhias. A avalia\u00e7\u00e3o dos economistas \u00e9 de que, apesar de a venda ser necess\u00e1ria, perdeu-se o melhor momento. Agora, al\u00e9m do agravamento da crise pol\u00edtica, o pa\u00eds passa por dificuldades em sua agenda econ\u00f4mica, especialmente na quest\u00e3o cambial.<\/p>\n
A apresenta\u00e7\u00e3o das propostas junto \u00e0 B3 est\u00e1 agendada para 26 de julho, mas pode sofrer mudan\u00e7as caso o governo n\u00e3o consiga uma s\u00e9rie de aprova\u00e7\u00f5es para cumprir os tr\u00e2mites legais. O edital j\u00e1 est\u00e1 dispon\u00edvel no BNDES. Segundo o edital de licita\u00e7\u00e3o, juntas as empresas acumulam preju\u00edzo de R$ 15,436 bilh\u00f5es em cinco anos at\u00e9 2016. Ser\u00e3o vendidas as distribuidoras Amazonas Energia (AM), Ceron (RO), Ceal (AL), Boa Vista Energia (RR) e Eletroacre (AC).<\/p>\n
Favor\u00e1vel \u00e0s privatiza\u00e7\u00f5es, S\u00e9rgio Vale, economista da MB Associados, avalia que o governo ter\u00e1 problemas ao optar por fazer a venda no meio do que ele chama de \u2018turbul\u00eancia\u2019 cambial e pol\u00edtica. \u201cCom poucos interessados, o leil\u00e3o pode \u2018micar\u2019\u201d, avalia. A decis\u00e3o, segundo ele, deveria ter sido tomada antes. \u201cAgora o pa\u00eds est\u00e1 quase parado e o grau de incertezas \u00e9 muito grande. O resultado pode ser muito aqu\u00e9m do que se poderia obter sob outras condi\u00e7\u00f5es\u201d, explica.<\/p>\n
O edital prev\u00ea que poder\u00e3o participar do leil\u00e3o empresas nacionais e estrangeiras, institui\u00e7\u00f5es financeiras, fundos de investimento em participa\u00e7\u00f5es (FIPs), al\u00e9m de entidade de previd\u00eancia complementar \u2013 por meio de cons\u00f3rcio ou individualmente. O valor m\u00ednimo determinado pelo BNDES \u00e9 de R$ 50 mil, j\u00e1 que a Eletrobras, presidida por Wilson Ferreira Junior, ter\u00e1 de elevar o capital social das distribuidoras para tornar o processo vi\u00e1vel.
\nEstatizantes<\/p>\n
Segundo o economista da MB Associados, al\u00e9m da crise pol\u00edtica e das dificuldades na economia, os investidores podem ter receio de participar do leil\u00e3o das distribuidoras por causa do atual cen\u00e1rio pr\u00e9-eleitoral. Ele lembra que dois dos candidatos com mais inten\u00e7\u00f5es de voto nas pesquisas, Jair Bolsonaro e Ciro Gomes, s\u00e3o estatizantes. Com isso, h\u00e1 o temor de que o processo de privatiza\u00e7\u00e3o da Eletrobras n\u00e3o avance no novo governo e que seja adotada uma pol\u00edtica intervencionista na companhia. \u201cEsse j\u00e1 \u00e9 um setor escaldado com medidas de governos anteriores e pode ficar receoso de entrar mais pesadamente sem saber o que vai acontecer. Esses leil\u00f5es deveriam ter acontecido antes\u201d, acrescenta Vale.<\/p>\n
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Assim como Vale, Andr\u00e9 Perfeito, economista-chefe da Spinellii Corretora, tamb\u00e9m avalia que o cen\u00e1rio eleitoral poder\u00e1 pesar negativamente na decis\u00e3o dos investidores por arrematar as distribuidoras. \u201cCiro Gomes j\u00e1 disse que \u00e9 contra a venda da Eletrobras. J\u00e1 Bolsonaro e Marina Silva s\u00e3o duas pessoas sem muita capacidade de articula\u00e7\u00e3o pol\u00edtica. Fica dif\u00edcil imaginar que eles consigam aprovar o leil\u00e3o da Eletrobras\u201d, afirma.<\/p>\n
Perfeito avalia que este n\u00e3o seja um bom momento para o leil\u00e3o das distribuidoras. \u201cO Brasil est\u00e1 muito malvisto e com tudo que est\u00e1 acontecendo \u00e9 de se esperar que as empresas sejam vendidas por um valor baixo. O governo vai vender um patrim\u00f4nio p\u00fablico de gra\u00e7a e s\u00f3 tomou essa decis\u00e3o agora para criar factoides e tentar comprar credibilidade diante de tantos problemas, como o c\u00e2mbio, para ganhar tempo\u201d, critica o economista.<\/p>\n
Coelho<\/p>\n
Apesar de acreditar que o momento n\u00e3o \u00e9 o melhor para o leil\u00e3o, o economista da \u00d3rama, Alexandre Esp\u00edrito Santo, diz que esse pode ser um sinal que o governo d\u00e1 ao mercado de que n\u00e3o est\u00e1 inerte. \u201cO governo est\u00e1 acuado por uma s\u00e9rie de fatores, como a press\u00e3o cambial. Diante disso, \u00e9 preciso buscar o que \u00e9 menos ruim para o momento. \u00c9 hora de tentar tirar um coelho da cartola, por isso o governo resolveu agir\u201d, explica.
\nO economista da \u00d3rama acha dif\u00edcil que o leil\u00e3o consiga atingir bons resultados financeiros para os cofres p\u00fablicos. \u201cN\u00e3o s\u00e3o ativos extremamente atraentes porque se trata de empresas que demandam investimentos pesad\u00edssimos. Racionalmente, quem decidir botar dinheiro no neg\u00f3cio vai ter de encontrar um desconto bem alto\u201d, diz Esp\u00edrito Santo.
\nRoberto Padovani, economista-chefe do Banco Votorantim, tamb\u00e9m acredita que a decis\u00e3o de leiloar as distribuidoras agora foi a melhor para o momento. \u201cUm momento ideal talvez n\u00e3o chegue nunca. O governo precisa fazer a agenda caminhar, independentemente do desafio fiscal enorme que tem nas m\u00e3os\u201d, afirma. Para ele, esse tipo de neg\u00f3cio tem como caracter\u00edstica atrair investimentos de longo prazo, por isso pode ser que os problemas pol\u00edticos e econ\u00f4micos tenham um peso menor na equa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Expert<\/p>\n
O ativo mais atraente, segundo Paulo Cunha, consultor da FGV Energia, \u00e9 a da Ceal, de Alagoas, que tem um neg\u00f3cio mais estruturado em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s outras distribuidoras. Para o especialista, o interesse dos investidores vai depender muito da modelagem para o setor que for aprovada no Congresso Nacional. \u201cMas esses ativos, de uma forma geral, t\u00eam como atrativo o potencial de melhoria, que \u00e9 muito grande. Com habilidade e expertise \u00e9 poss\u00edvel melhorar bastante o desempenho dessas empresas\u201d, diz.
\nNo neg\u00f3cio de distribui\u00e7\u00e3o de energia, que no Brasil passa por um processo de consolida\u00e7\u00e3o (a mais recente foi a compra da Eletropaulo pela Enel), depende da proximidade entre as opera\u00e7\u00f5es para aumentar os ganhos com escala. Com a falta de ativos dispon\u00edveis, uma alternativa para as operadoras desse setor \u00e9 justamente crescer e melhorar seus resultados por meio de aquisi\u00e7\u00f5es, explica o consultor da FGV Energia.<\/p>\n
Por outro lado, no caso das distribuidoras da Eletrobras, os investidores precisar\u00e3o ter f\u00f4lego financeiro para reequipar as opera\u00e7\u00f5es, montar equipes e renegociar d\u00edvidas com o objetivo de melhorar o desempenho. \u201cPor isso esse deve ser o tipo de ativo que far\u00e1 mais sentido para quem j\u00e1 atua no segmento, n\u00e3o para investidores\u201d, afirma Cunha.<\/p>\n
Empresa que ganhar no longo prazo<\/strong><\/p>\n Para a ag\u00eancia de classifica\u00e7\u00e3o de risco Moody\u2019s, a aprova\u00e7\u00e3o pelo governo do leil\u00e3o das distribuidoras da Eletrobras \u00e9 positiva para o seu perfil de cr\u00e9dito. De acordo com o relat\u00f3rio de Cristiane Spercel, analista s\u00eanior, apesar de as seis subsidi\u00e1rias serem deficit\u00e1rias, juntas elas representam 27% das receitas brutas consolidadas da Eletrobras. J\u00e1 o preju\u00edzo das empresas no ano passado chegou a R$ 4,5 bilh\u00f5es. Para especialistas ouvidos pelo Estado de Minas, ambientes econ\u00f4mico e pol\u00edtico v\u00e3o influenciar negativamente na avalia\u00e7\u00e3o dos seis ativos que ir\u00e3o \u00e0 venda no pr\u00f3ximo m\u00eas<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","enabled":false},"version":2}},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-18477","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-notas"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p7wKYW-4O1","jetpack-related-posts":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18477","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18477"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18477\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":18480,"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18477\/revisions\/18480"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18477"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18477"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/blogdalucianaoliveira.com.br\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18477"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nA analista lembrou em seu relat\u00f3rio que a Eletrobras ter\u00e1 de fazer ajustes na estrutura de capital das seis empresas antes da venda. Isso acontecer\u00e1 por meio da convers\u00e3o de m\u00fatuos em capital e a transfer\u00eancia de d\u00edvidas e de cr\u00e9ditos para a controladora
\n\u201cNo curto prazo, a sa\u00edda bem-sucedida do neg\u00f3cio de distribui\u00e7\u00e3o colocar\u00e1 alguma press\u00e3o sobre as m\u00e9tricas de alavancagem da Eletrobras, mas, ao longo do tempo, ela ir\u00e1 contribuir para melhorar as margens Ebitda (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o), na diminui\u00e7\u00e3o das necessidades de investimentos e em resultados mais consistentes para a empresa\u201d, avaliou Cristiane Spercel. <\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"